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未来几年公司风机业务将高速增长。东方电气08 年出货400 多台，09 年排产1200 台，预计交货800台，公司手上的风机订单约2400 台，塔筒、轮毂、机舱、叶片等零部件自给配套能力提高已使公司风机业务的盈利水平逐渐提升，我们预计09 年毛利率水平可维持在14%到15%。􀁺 近期火电设备业务状况令人堪忧。因下游火电企业盈利恶化现金流紧张影响，2009 年部分火电设备订单出现延迟和调整，公司预计交货量下滑幅度约15%，其中汽轮发电机约2200 万千瓦，汽轮机和电站锅炉分别为2500 万千瓦和2200 万千瓦；目前火电新增订单出现较大幅度的下降，公司在海外业务的拓展一定程度上弥补了国内业务的下滑，目前公司在手海外订单约150 亿元。
􀁺 核电业务将在2010 年开始盈利，2011 年开始爆发。公司目前在手核电订单约18 套，09 年将出货1 台、2010 年将出货4 台，2011 年开始共有订单13 套，之前核电业务亏损，主要是生产规模很小，07 年仅生产了一套，另外法国阿尔斯通分包订单的利润也受到一些影响，公司预计2010 年核电业务毛利率可以达到8%，2011 年开始毛利率有望进一步提升，我们预计可以达到11%。
􀁺 我们预测公司2009 年、2010 年EPS 为2.05 元，2.48 元。公司和金风科技对比，给予风机业务200亿元市值（相当于金风科技60%）是有充分安全边际的，其他业务按永续现金流估计，暂且不考虑核电业务，每年至少可带来8 到10 亿元的净现金流，可给予100 亿元市值。300 亿元市值应为公司合理市值，对应37.5 元目标价和“推荐”评级。 引用第1楼依依于01-24-2009 19:00发表的:
东方电气可以参与好票，中长线看好
对 东方电气
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