1．钢铁：见底反转
我们预计钢材价格和钢铁企业利润将在06-07 年见底回升，07 年恢复同比增长：由于国内宏
观经济和固定资产投资今明年有望保持稳定增长，预计06-07 年国内钢铁需求增长将分别超
过19%和16%，与产量预计增长速度大致一致；国家产业政策淘汰落后产能和行业整合速度
的加快，06-07 年中国钢铁新增产能分别为13%和10%，呈下降趋势；受国际钢铁巨头兼并
重组减产和全球经济复苏加快影响，06 年全球钢铁已呈现供不应求之势，国际钢材价格显著
高于国内价格，出口增长将有助于缓解05 年中国钢铁产能过剩局面。过剩产能将在06 年被
逐步消化，07 年开始钢材市场将恢复大体供求平衡甚至出现小幅供不应求的局面。因此，06
年以来钢材价格持续回升，钢铁企业盈利将见底回升。同时进口铁矿石价格谈判也已尘埃落
定，19%的上涨幅度对盈利影响有限，不确定性消除反而有助于股票的二级市场表现。
我们认为国内钢铁龙头企业宝钢（6000019.SH，推荐）、鞍钢（000898.SZ，推荐），或受益
于高产品附加值和低成本优势，或受益于整体资产上市和铁矿石资源，盈利增长将会好于市
场预期，股价将在下半年继续稳步上升
一、宏观形势2
◆ 今年经济平稳增长大势已定2
◆ 经济未降温原因何在？3
◆ “宏调”缘何接连不断﹖4
◆ 中国人民大学报告称：人民币将年升8%4
◆ 中国有力不让人民币步日圆后尘4
◆ 数百亿元中国国库现金近期流入商业银行4
◆ 国务院开始部署农村改革扩试点5
二、市场观察5
◆ 沪深股市重现生机 A股五年来首次跑赢H股5
◆ 证监会再释利多 业界解读为中行上市护航6
◆ 严防境外基金投机炒作股市 中央严查三资企业6
◆ 融资融券对资金放大能力有望超过50%7
◆ “十一连阳”或为政策之手所为7
三、金融产品创新9
◆ 法国兴业证券在新加坡交易所大玩沪深ETF权证9
◆ 管理条例有望近期公布 金融期货最后障碍将清除10
◆ A股指数期货：新加坡“暗战”上海11
四、新股发行12
◆ 上海金融官员：“三个证券交易所太多”12
◆ 中国正研究外企发行A股12
◆ 中海油将回归A股市场13
◆ 上汽集团拟下半年登陆沪市 招标工作展开13
五、行业内参13
◆ 邱晓华：80％以上企业利润集中在五大能源行业13
◆ 内地汽车全面开放14
◆ 钢铁股世纪大整合 马钢併购概念出世14
◆ 电价上涨诱发下游巨变 电解铝产业调整面临提速14
六、公司内参15
◆ 金志国：青啤绝不可能姓洋15
◆ 青啤股改前拟增持A股16
◆ 马钢有望获宝钢增持17
◆ G民生将任命汇丰控股银行家为其新任行长17
◆ 上海港计划收购美欧港口17
◆ “最具生命力企业”十强出台17
七、金融内参18
◆ 中国银行业监管机构：对所有QDII申请的评估均采用统一标准18
◆ 国寿有意入股农行18
◆ 中国银行2005年狂赚600亿元18
八、券业动态18
◆ 西方高官高管来华“淘金”18
◆ 中信证券等三券商可能进入融资融券首批试点19
◆ 建银注资11.9亿元 西南证券有望晋级创新券商20
九、汇聚视点21
◆ 基金掌握关联券商核心信息：巧合还是内幕交易21
一、关注2
◆ “徐工并购案”金额秘密被揭开：凯雷方案少给10亿2
◆ 徐工是不是触目惊心地被贱卖？3
◆ 3.75亿美元是怎样产生的5
二、能源内参6
◆ 青藏铁路的战略价值巨大 可开启陆路运石油7
◆ 中国第四大石油公司正式成立8
◆ 中国石化1－5月进口原油6154.8万吨8
◆ 粤严格安全生产管理无许可证须关停逾百化工企大限将至9
◆ 中化舟山200亿建大型石化9
三、海外能源市场10
◆ 下半年全球油价将居高不下10
◆ 美国监管机构披露英国石油公司(BP非法操纵价格10
四、原材料内参11
◆ 削减钢铁产能 冀晋成重点11
◆ 电价上涨诱发下游巨变 电解铝产业调整面临提速12
五、地产内参13
◆ 地方人大政协介入房地产调控13
◆ 大摩将长线投资中国房地产13
六、产业经济14
◆ 青藏铁路掀动“高原经济热”14
◆ 欧盟电机标准影响中国560亿美元出口15
◆ 温州鞋出口欧盟档次提高出口数量减单价升70%15
◆ 汽车关税下调“触底” 进口车市逐步趋向稳定16
七、企业IPO动态17
◆ 国航发ＡＤＲ四地上市17
◆ 山西焦煤集团准备07年赴香港上市18
八、香港市场18
◆ 中国大行股将左右恒指18
◆ 蒙牛传配旧股大股东拟套六亿19
◆ 中国网通集团否认将联合竞购电讯盈科资产19
◆ 张春江赴港谈判 给电盈出售施加压力20
◆ 大行最新投资建议一览20
九、海外市场21
◆ 日本央行修改内部监管条例 禁止投资私募基金21
◆ 日本可能本月加入升息马拉松 预期先加25个基点22
◆ 微软延迟推出Office200722
◆波音公司因技术问题延迟交货面临3-5亿美元重罚23
◆ 韩国大韩航空公司蝉联2005年国际航空货运第一23
2. 行业公司信息点评
􀂗 中国内地及香港就航权达成最新安排，天空开放惠及机场
􀂗 G 大亚(000910)：林木森工产业链完备 “圣象”消费品品牌驰名
3. 基金、债券和衍生产品
􀂗 暂无
4. 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息
􀂗 上证指数连拉11 阳，翘首等待中银上市
􀂗 全球市场动态(周刊)2006 年7 月3 日
􀂗 CPI 走势不再温和，长期债券风险显现--债券周报（060626-060630）
􀂗 煤炭价格仍然保持高位运行-秦皇岛煤炭库存达到历史最点评述
6. 重点报告目录
􀂗 宏观研究：全球市场动态周刊7 月3 日
􀂗 金融行业：中国银行:复制改革经验、力推综合金融平台
􀂗 机械行业：《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》有利于机械行业长期
健康快速发展
􀂗 农业行业：登海种业（002041）：扎实研发、立足高远
􀂗 纺织行业：伟星股份（002003）：辅料专家，辉耀中国（买入）
􀂗 软件行业：中国软件（600536）：外包业务高速增长，OFFICE 有爆发的契机
􀂗 策略研究：在优势企业中寻找tenbaggers
􀂗 债券研究：央行紧缩政策的延续
􀂗 宏观研究：汇率不动，经济热度难减
􀂗 贸易行业：中工国际（002051）：国家外贸政策促进公司业务增长
一位哲人说过：理论是深刻的，是解决本质的东西，因而其力量是巨大的，而正确的理论是胜利行动的先导。经过调查，我们发现近一段时间中，做得最好的投资者是入市2-3年者，而入市10多年者大多心有余悸，一年牛市中慌慌忙忙地跑进跑出，结果盈利不多。笔者感到高兴的是，市场的整体走势，正沿着我们理论研究结果的方向前进，部分大户已被1750-1800点的高度所震慑，在跑短差；而市场却在涨涨跌跌中朝着人们不可预测的方向和高度蠕动。
热捧中的股市---不是惯性是理性