上周，香港再次累计巨量空仓。下星期将是对W副总理的一次大考。

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义不容辞 - 卢麒元首页

笔者一直关注香港的股市。笔者很诧异，香港股市的虚拟交易出现了惊人变化。除了特殊板块数量急剧变动之外，手法非常特别。笔者称之为：离岸做空。
　　如果，有人想做空汇丰银行的股票，除了汇丰出现问题以外，还要看大势，还要看潜在的对手。因为，假如你做空汇丰，可能会有强大对手夹空，这包括汇丰股东的增持，也包括同类大型机构对决。因此，做空大型股票，风险极高，可能会面临巨大损失。毕竟，要有足够强大的资本才有终极话事权。
　　但是，做空中石油这类的国有股票却很简单。首先，在香港、纽约、新加坡等境外市场买空；然后，在大陆不断倒手抛售（数只手倒换）。由于，境外中石油类的国有股份紧密跟随大陆市场波动；因此，以极小的代价，例如一个亿，足以在衍生工具市场获得十倍以上利润，一次套利可能高达几十个亿。极其严重的现实是，在大陆，第一绝对不会有对手，第二不用担心政府监管。因为，国有企业还没有对付敌意收购和恶意炒作的觉悟和能力。而监管当局可能根本不知道发生了什麽事情。
　　不得不承认，此次空方非常成功。首先，抓住了中石油的价格严重高估；其次，选择了大小非解禁的最佳时机；再次，暂时没有重量级对手；最后，监管当局还在熟睡当中。确实，这次大规模做空套利堪称经典。当然，离岸做空的不仅仅是中石油，还有那只著名的保险股。大家只看到增发风暴，并未明晰风起何处？！
　　我一直看不懂，当香港股市跌至20000点（扣除汇率和通胀因素相当于五年前12000点），一些重量级投资机构开始入市的时候，中国主权投资基金在做什麽呢？难道，汇丰银行104元还不够便宜吗？要知道，即便汇丰银行清盘北美业务，其基本估值也高达90元以上，为什麽要买其他劣质资产呢？。我不明白，当特殊资本（不知是何许人）做空中石油的时候，中国主权投资基金在做什麽？难道任由人家劫掠吗？难道不可以在中石油低到9元钱的时候买入吗？不一定要夹空的，价值投资总是可以的啊！奇怪！完全像睡着了一样。
　　我一直看不懂，当国内机构和个人非理性高买低卖的时候，竟然无人发问和监管。逆向操作，多数时候是价格操纵。操纵股价获利，在正规市场是刑事犯罪。如果，受托人（如基金经理）损害委托人利益谋取私利，那将是重罪，必须入狱服刑。十分惊讶的是，中国竟然只是市场禁入。天大的笑话！明偷暗抢还可以合法退休，谁会怕禁入？
　　最令人不解的是，大小非解禁的逻辑解释。国家持有的股权为什麽要低位减持？极低成本的股权，理应长期持有，以分红方式提供稳定的财政收入，并保有控制权，这难道不是最佳选择吗？难道，中国经济将长期稳定发展是伪命题吗？难道套现之后有更佳投资选择吗？难道要放弃具有战略性意义的控股权吗？既然不是，为什麽不在特定的时候明确表达呢？如果能够说清楚，并且准确提供数据，做空的一方够胆肆无忌惮吗？
　　中国已经有了强大的金融机构。至少市值是这样。但是，怎麽会手无缚鸡之力呢？看到股市成为有心人打劫的工具，令人心痛。
　　中国的资本市场需要严厉监管，需要多方博弈。仅仅搞几个利好政策是不够的。中国的金融机构是企业，不是行政事业单位。商场如战场，既然是战士，为什麽不去参加博弈啊？小小几个炒家，玩中国市场如入无人之境，抢股民资产如探囊取物。
　　笔者无法看清离岸做空套利的是中国人还是外国人。但是，有一点是明确的，在境内配合的是中国人，而且可能不仅仅是自然人行为。这是极其严重的事态，应该引起有关方面的高度警觉。