谢国忠继续唱衰中国房市

天津阿龙

2006.05.05　 工商时报
谢国忠继续唱衰中国房市
贺静萍/综合报导



   摩根士丹利亚洲首席经济学家谢国忠认为，当中国金融资本向房地产建设单向倾
斜，而与购房需求并不相配时，这种失衡现象显示，房地产以及整个经济硬着陆的可能
性正在上升。

   谢国忠日前在「财经时报」上撰文指出，今年第一季新增贷款远远超出预期，这对
经济产生巨大影响。微观层面显示，贷款条件的放宽是这一轮贷款加速的主因，以房地
产为抵押的贷款价值比大幅上升。

   他表示，当前这种情形有可能是国有银行正在加紧准备IPO，或是各地方政府想藉
此缓减今年下半年楼盘滞销，为房地产开发商带来的资金流动问题。

   但无论是那一种原因，贷款加速的趋势在今年下半年都有可能会趋缓，而本年度贷
款控制规模可能会超出原定目标四千亿至五千亿元人民币，这可能将GDP增长率抬高
一．五到二个百分点。

   此外，谢国忠也表示，当前这一轮信贷刺激是针对生产环节，尤其是房地产建设。
不过，金融数据显示，楼盘需求依然落后，消费者住房抵押贷款需求，跟不上房地产建
设贷款快速增长的情势。

   他表示，不管抵押需求落后因素是什么，当前大陆住房需求已达到顶峰，而楼盘建
设的数量仍以年均二○％的速度在增长。因此，二○○七到二○○八年很可能会出现大
规模的楼盘供给过剩。

   他表示，在楼盘建成之后，其市值将占GDP的三○％，成为决定本轮中国大陆经济
硬着陆状况最重要的宏观因素。

   谢国忠认为，当前这轮信贷刺激，已使着硬着陆风险抬头，尤其是，如果届时出口
和房地产一起减缓，那硬着陆几乎是不可避免。

   而再度收紧贷款条件，例如再次压低抵押贷款的贷款价值比，尤其是针对土地和股
票为抵押的贷款，可能会使贷款增长放缓，不过，也有可能使银行系统内的剩余流动性
进一步增加，同时还会加剧中国大陆贸易顺差。